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凌波微步解跑狗:PMI小幅回升 经济动能有所修复

时间:2019-10-03 11:47:25   作者:网钛CMS   来源:   阅读:139   评论:0
内容摘要:9月中采制造业PMI相比上月回升0.3个百分点至49.8%,生产和新订单指数分别改善0.4和0.8个百分点至52.3%和50.5%,经济动能边际改善,符合我们此前预期。其中,新出口订单大幅改善1个百分点至48.2%,升幅大于新订单指数,衰退式顺差预计持续。价格指数大幅回升,预计P......
    9月中采制造业PMI相比上月回升0.3个百分点至49.8%,生产和新订单指数分别改善0.4和0.8个百分点至52.3%和50.5%,经济动能边际改善,符合我们此前预期。其中,新出口订单大幅改善1个百分点至48.2%,升幅大于新订单指数,衰退式顺差预计持续。价格指数大幅回升,预计PPI环比改善,但在翘尾因素影响下,预计PPI同比12月才可能迎来反弹。PMI目前正逐渐进入二阶导的切换,但经济短期仍存较大下行压力,库存周期的回升及实体相关数据的回暖仍待四季度末至明年一季度。近期政策边际变化,我们认为需关注政策性金融发力的可能性。

  >>9月PMI小幅回升符合预期

  9月中采制造业PMI较上月回升0.3个百分点至49.8%,其中,生产和新订单指数分别上行0.4、0.8个百分点至52.3%和50.5%,这是新订单指数自5月以来首次升至扩张区间,代表经济动能的“新订单-生产”指数边际改善,符合我们此前对经济秋季旺季来临、数据或迎来修复的判断。PMI下半年较难突破6月49.4%的低位,目前正逐渐进入二阶导的切换,后续是否能持续修复取决于下游需求,从PPI走势来看,我们认为12月PPI才会在翘尾因素影响下有所反弹,库存周期或受此带动逐渐进入补库存。9月非制造业商务活动指数小幅下行0.1个百分点至53.7%,仍在平稳扩张。

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